Una storia lunga 75 anni

Nel 2019 venne introdotto il Regolamento (UE) 2019/2088 con il fine di creare un quadro normativo europeo armonizzato, relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore finanziario. L’obiettivo era quello di garantire una maggiore trasparenza verso gli investitori, evitando frammentazione di mercato e difficoltà di comparabilità tra prodotti in termini di rischi e impatti ambientali, sociali e di governance. Con la norma venne imposto agli operatori finanziari di integrare e pubblicare le politiche sui rischi di sostenibilità, di considerare i possibili effetti negativi relativi alle decisioni di investimento e di comunicare le modalità di misurazione degli obiettivi sostenibili. 

Nello stesso anno, l’European Banking Authority pubblicò le Linee guida sulla concessione e sul monitoraggio del credito, come risposta al Consiglio europeo. Questi orientamenti fornirono delle vere e proprie linee guida sul monitoraggio e la governance interna dei prestiti bancari. L’obiettivo di questi orientamenti fu quello di migliorare le prassi, la governance e i processi adottati dalle istituzioni finanziare, al fine di garantire standard rigorosi e prudenti per l’assunzione, la gestione e il monitoraggio del rischio di credito e, conseguentemente, di perseguire la stabilità finanziaria e la resilienza del sistema bancario dell’Unione Europea.

Alla del fine 2019, la Commissione Europea ha lanciato il Green Deal europeo, un piano di iniziative volto a raggiungere la neutralità climatica entro il 2050, incentivando la destinazione delle risorse finanziarie verso gli investimenti sostenibili nei dieci anni successivi. A tal fine fu introdotta la Tassonomia UE, istituita con il Regolamento 2020/852/UE, che codifica le attività economiche che incidono maggiormente sulla transizione.

Nel 2022 l’UE adottò la Direttiva sulla Rendicontazione Di Sostenibilità Aziendale (CSRD), con la quale si estendeva il campo di applicazione e gli obblighi informativi previsti dalla precedente (NFRD). In particolare, il perimetro di applicazione comprendeva:

• Le grandi imprese, già soggette alla NFRD, a partire dal 1/01/2024 con scadenza della pubblicazione dei dati nel 2025

• Le grandi imprese non soggette alla NFRD, a partire dal 1/01/2025 con scadenza della pubblicazione dei dati nel 2026

• Le PMI quotate, gli istituti di credito di piccole dimensioni e le imprese di assicurazione “captive” a partire dal 1/07/2026 con scadenza nel 2027 (si precisa però che le PMI possono scegliere di non partecipare fino al 2028)

• Imprese extra UE con un’attività significativa sul territorio dell’UE, ovvero un fatturato netto superiore a 150 milioni di euro nell’Unione e che hanno una filiale quotata o una succursale nell’UE che ha generato un fatturato netto di oltre 40 milioni di euro

La Direttiva introdusse importanti novità per le imprese, che rafforzavano l’integrazione tra informazioni finanziarie e non. Tra queste:

• L’introduzione della doppia materialità: informazioni in merito all’impatto delle proprie attività sulle persone e sull’ambiente, e sull’impatto dei fattori ESG sulle performance aziendali;

• L’inserimento dei rischi ESG all’interno dell’Enterprise Risk Management (ERM): inclusione dei rischi legati al clima, alla biodiversità e alle problematiche sociali nel proprio modello di ERM;

• La collocazione dell’informativa di sostenibilità: inclusione di tale informativa nella Relazione sulla Gestione;

• L’integrazione degli aspetti ESG nella Value Chain: inclusione delle informazioni sugli impatti materiali, sui rischi e sulle opportunità connesse all’intera catena del valore. In parallelo, è introdotta l’equipollenza tra reporting di sostenibilità e bilancio d’esercizio, prevedendo l’obbligo di assurance da parte di un revisore legale accreditato;

• Unico standard di rendicontazione: obbligo di utilizzare di un unico standard di rendicontazione, gli ESRS (European Sustainability Reporting Standards), sviluppati dall’EFRAG, con versioni specifiche per le PMI;

• Maggiore enfasi sulla strategia e governance della sostenibilità: informazione sull’integrazione degli obiettivi ESG nella propria strategia e nel modello di business, e rendicontazione del ruolo, delle competenze e dei meccanismi di incentivazione degli organi di governance nella definizione e monitoraggio degli obiettivi di sostenibilità.

Il Regolamento delegato 2023/2772, contenente gli Standard di Rendicontazione Sostenibilità (ESRS), fu adottato come integrazione della CSRD nella redazione della rendicontazione di sostenibilità. L’organismo che si occupò della redazione fu l’ European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG) ente di natura tecnica che si occupò di specificare le informazioni riguardanti gli impatti materiali, i rischi e le opportunità sui temi della sostenibilità. 

Sempre nel 2023, la Commissione Europea approvò il Regolamento sulle Obbligazioni Verdi, che prevedeva dei vincoli circa l’uso dei proventi raccolti tramite Green Bond, per la realizzazione di quanto previsto dal “Piano per la Finanza Sostenibile” e dal Green Deal.